由黑田明伸教授主講之特邀嘉賓講座圓滿舉行

2026年5月5日，澳門大學人文社科高等研究院（高研院）舉行特邀嘉賓講座，邀請東京大學名譽教授、臺灣師範大學歷史學系講座教授黑田明伸教授（Professor Kuroda Akinobu）蒞臨演講，以「十四世紀中國的不兌現紙幣：從流通機制看全球首創之制」為題作專題分享。講座由高研院副院長、人文學院歷史系講座教授王笛教授主持。活動吸引來自歷史學、經濟學及社會科學等不同學科背景的師生參與，現場交流氣氛熱烈。

黑田教授以1309年元代廢止行用庫為切入點，指出此舉標誌著國家發行的紙幣在法律層面上正式轉為「不兌現紙幣」。儘管此前中國官鈔在制度設計上屬可兌換貨幣，但在實際運作中往往處於事實上的不兌現狀態。元代改革之後，紙幣不再依附於金屬儲備，轉而依靠制度安排維持流通秩序。尤為值得關注的是，元代紙幣在隨後四十餘年間得以相對穩定地流通，未出現劇烈通貨膨脹。圍繞「在缺乏實物儲備支撐的情況下，紙幣價值何以維繫？」這一核心問題，黑田教授展開深入分析。

講座指出，元代財政高度依賴鹽專賣制度，特別是在江南地區。透過規定鹽引須以「淨鈔」購買，並禁止銅錢在相關區域流通，政府有效塑造了對新鈔的持續需求，形成一種制度化的「紙幣流通迴路」。在此機制下，市場逐步形成新鈔溢價、舊鈔折價的分層結構。當可流通貨幣需求超出官方供給時，仿製鈔票及其他非正式替代物在小額交易中填補缺口，使官方不兌現紙幣制度得以集中於較高價值之交易層面而維持運作。

在比較元明兩代紙幣制度時，黑田教授指出，明代未能建立促進舊鈔更新的運作機制，亦未透過貨幣而是以糧食銷售鹽引，導致紙幣流通缺乏制度支撐，最終削弱貨幣循環動力。兩代經驗對照顯示，在尚未形成銀行體系的前近代經濟中，紙幣之穩定性並非單純依賴法償地位或信用宣示，而有賴於制度化的流通結構，以持續塑造需求、調節供給並完成週期性更新。

在問答討論環節，高研院學術項目與刊物主任、人文學院歷史系特聘教授林少陽教授回應講座內容，並就宋元明鹽政與貨幣政策演變、元代紙幣地域流通差異、偽幣的商業流通作用及鹽引屬性等議題提出進一步思考。多位與會師生亦踴躍提問，黑田教授逐一回應，並進一步從闡述十四世紀中國紙幣制度的歷史意義。現場交流深入而富啟發性。

本次講座不僅深化了與會者對前近代中國貨幣制度運作機制的理解，也為思考現代貨幣體系的制度基礎提供了重要歷史參照。透過跨學科對話，有效促進經濟史領域的學術互動與學科交融。